雷達財經鴻途出品 文|李亦輝 編|深海
中國光伏產業，正在開啟另一個大航海時代。
7月16日三家光伏巨頭集中官宣了“出海”中東項目，其中晶科能源、TCL中環宣布計劃在沙特投建新項目，投資金額分別約為36.93億沙特里亞爾（約9.85億美元）和20.8億美元。此外，陽光電源表示，與沙特ALGIHAZ成功簽約全球最大儲能項目。
更早之前，協鑫科技、鈞達股份、中信博以及天合光能等光伏頭部企業均宣布在中東地區有建廠計劃。
國內“光伏龍頭”密集前往中東去淘金背后，多家公司業績下滑，甚至出現巨額虧損。
回顧過去，光伏產業第一次大規模出海，是在2011年-2014年之間為應對歐美雙反，在東南亞去布局產能。這一輪光伏企業蜂擁出海，調轉航向競逐中東市場，除了緣于該區域巨大的市場潛力和本土化要求，也是在新的貿易壁壘重塑之下的無奈之選。
然而，不容忽視的是，中東地區亦存在投資風險。有業內人士表示，就目前來看，中國企業在中東地區的光伏投資也存在著運行維護成本高、地緣政治風險大以及企業間惡性競爭壓價等問題。
光伏巨頭齊聚中東
中東土豪再次出手，這次瞄準的是光伏。
7月16日，硅片龍頭TCL中環公告稱，公司擬與Vision Industries、沙特阿拉伯公共投資基金 PIF的子公司 RELC簽署《股東協議》，在沙特設立合資公司司建設年產 20GW 光伏晶體晶片工廠，總投資額預計約為20.8 億美元（約會人民幣151.15億元）。
合資公司中，TCL中環通過新加坡全資子公司 LumeTech S.A.PTE.LTD.持股 40%，RELC 持股 40%，Vision Industries 持股 20%。合資公司業務包括太陽能光伏晶體和晶片的制造、組裝和銷售。
TCL中環表示，作為光伏產業鏈中技術復雜度最高的環節，公司將支持沙特建立光伏晶體晶片的工業能力，支持區域高技術人才培育，推動中東地區的綠色能源轉型并有效輻射中東、北非及歐洲市場。
同時，該項目為目前海外最大規模的晶體晶片工廠，項目資金來源為股東出資及項目融資貸款。
上述沙特阿拉伯公共投資基金 (PIF) 成立于 1971 年，是沙特王國的主權財富基金，RELC 是 PIF的全資子公司；而Vision Industries 由沙特阿布納延（Abunayyan）和阿姆哈迪布（Al Muhaidib）兩大企業集團于 2021 年共同創立，旨在沙特打造新能源全產業鏈制造能力，滿足中東乃至全球新能源的巨大需求。
早在2023年5月，TCL中環就公告與Vision Industries簽署合作條款清單，擬共同成立合資公司并在沙特阿拉伯投資建設光伏晶體晶片工廠項目。
同一日，光伏組件龍頭晶科能源發布公告，公司全資子公司晶科中東與PIF的子公司RELC，以及Vision Industries簽訂《股東協議》，在沙特阿拉伯王國成立合資公司建設 10GW 高效電池及組件項目，合資公司將納入公司合并報表范圍。
該項目總投資額約 36.93 億沙特里亞爾（約合9.85 億美元，約合71.58億元人民幣），資金來源為合資公司自有或自籌資金。
合資公司股本結構中，晶科中東、RELC 及 Vision Industries 持股占比分別為 40%、40%及 20%。
與此同時，7月16日午間，光伏逆變器龍頭陽光電源在官微宣布，前一日公司與沙特ALGIHAZ成功簽約全球最大儲能項目，容量高達7.8GWh。
該項目2024年開始交付，2025年全容量并網運行，將有效提高沙特電網穩定性和可靠性，助力沙特“2030愿景”實現。
根據陽光電源方面表述，“該項目體量龐大、交期緊迫、調度管理復雜、電網支撐及運維要求高”。陽光電源將部署1500余套Power Titan2.0液冷儲能系統，采用AC存儲一體化設計，能量密度高。
對于該項目合同具體金額，陽光電源并未披露。不過就同一日TCL中環和晶科能源的簽約金額，合計超過220億元。
據了解，中東地區日照時間長，光照資源充分，光伏發展環境良好，又因為歐美對中國光伏設置貿易壁壘，中東正成為中國光伏企業搶灘海外的“新熱土”。
6月13日，光伏電池生產企業鈞達股份公告，與阿曼投資署達成投資意向協議，擬在阿曼投資建設年產10GW的Topcon高效光伏電池產能，總投資7億美元。
除此之外，協鑫科技、中信博以及天合光能等光伏頭部企業均宣布在中東地區有建廠計劃。
投資風險不容忽視
在業內看來，新能源企業扎堆涌向中東，一方面是看中了當地市場光伏巨大的發展潛力，另一方面貿易壁壘限制下的產業鏈大轉移。
公開資料顯示，中東國家正逐步加大可再生能源領域投資，根據沙特的計劃，到2030年，其50%的能源將來自新能源。作為全球排名第五的主權財富基金，PIF正是是沙特國家戰略“2030愿景”計劃的重要執行機構。
另根據阿聯酋政府批準的《國家能源戰略2050更新》，該戰略計劃到2030年將可再生能源裝機容量增加兩倍以上，達到14.2吉瓦，使清潔能源在總能源結構中的份額提高到30%。
在這些雄心勃勃的新能源轉型計劃帶動下，中東市場光伏需求潛力巨大。據Infolink Consulting統計的數據，2023年，中東光伏需求約為20.5GW-23.6GW，以土耳其、沙特、阿聯酋為首的市場光伏需求量大幅增加。
在央視《對話》的"出發！去中東"節目中，晶科能源董事長李仙德表示，中東是全球最大的化石能源輸出國，沙特70%收入將來自于石油、天然氣。然而根據現在他們推出2030愿景計劃，這等于為新能源帶來了前所未有的新機遇。
業內普遍認為，光伏產業轉向中東市場的另一層邏輯，是中國光伏企業作為出口歐美市場重要基地的東南亞再度傳來寒意。
據媒體報道，在為期兩年的東南亞四國光伏關稅豁免政策到期之后，美方重啟雙反調查，并在6月上旬通過了初裁。同時，歐美通過通脹削減法案、凈零工業法案等大力鼓勵本土光伏制造，開始計劃構筑本土供應鏈。
在此背景下，當前正有越來越多的中國光伏企業調轉出海方向，將目光投向中東市場，尋求新的發展機遇。
然而，在中東掘金的同時，也面臨著投資風險，包括人力成本較高，技術落地難題。有產業鏈人士指出，海外人工成本相對較高，且也會面臨國際海運上的成本風險。
廈門大學中國能源政策研究院副教授吳微表示，中東地區的自然環境條件如高溫、沙塵等，對光伏設備提出了更高的要求。并且，中東地區的政治局勢較為復雜，某些國家和地區可能存在政權更迭、政策變化等不確定因素。
商務部國際貿易經濟合作研究院研究員王誠也表示，中東相比歐美、日韓和東南亞都特殊很多，標準高、利潤薄，規則上看似與國際接軌，但暗藏諸多“叢林法則”。
但正所謂“風浪越大魚越貴”，在國內光伏產業高度“內卷”的當下，這些風險因素或許難以阻擋國內光伏企業組團去中東的步伐。
光伏產業苦熬寒冬
國內市場上，今年以來，由于光伏產業鏈價格不斷走低，硅料、組件等價格陷入歷史低位，光伏產業正在經歷著痛苦的寒冬期。
6月11日，協鑫集團董事局主席朱共山在一次公開演講中表示，行業遭遇史上最強內卷，供需嚴重錯配，產業步入冰河期。截至目前，硅料、硅片、電池、組件四大環節，基本上跌破現金成本，全產業鏈集體承壓。光伏產業本輪震蕩周期內，整體產能擴大了約3倍，但利潤率下降了70%左右。
具體到上市公司方面，利潤大幅下滑已成普遍現象。以本次簽下大單的TCL中環為例，同花順iFinD數據顯示，2023年公司營收、凈利潤雙雙下滑，當期營業收入同比減少11.74%至591.46億元；歸母凈利潤同比減少49.9%至34.16億元。
受全球光伏產品價格劇烈波動等因素影響，公司2023年資產減值損失30.15億元。
天眼查顯示，TCL中環成立于1988年12月，公司董事長為李東生。公司主要產品包括新能源光伏硅片、光伏電池及組件、其他硅材料及高效光伏電站項目開發及運營。
2024年一季度，硅片價格繼續探底，TCL中環也由此陷入虧損。今年一季度公司收入99.33億元，同比下降43.62%，歸母凈利潤虧損8.8億元，當期公司繼續計提資產減值損失5.02億元。
進入二季度，TCL中環的虧損進一步擴大。7月9日，公司發布業績預告稱，上半年伏產業鏈硅料、硅片以及電池片等主要環節產品價格下跌，至2024年第二季度，各產業環節基本處于銷售價格和成本倒掛、普遍虧損甚至現金成本虧損的狀態，經營業績承壓。
在此情況下，TCL中環預計2024年上半年凈利潤-29億元至-32億元，扣非凈利潤為-33億元至-36億元。
除此之外，行業龍頭隆基綠能，預計上半年凈利潤虧損48億元至55億元，上年同期盈利91.78億元，同比由盈轉虧；晶澳科技預計上半年凈利潤虧8億元至12億元，上年同期盈利48.13億元。
而對于行業寒冬何時過去，拐點何時到來，目前業內有著不同的看法。7月初隆基綠能董事長鐘寶申給出的判斷是，以目前的競爭態勢有可能再過三個月左右，價格可能會穩定或者稍微上抬。未來一段時間，價格會回到現金成本和制造成本之間。隨著產能繼續出清，價格會回到制造成本。
但在協鑫科技聯席首席執行官蘭天石看來，硅料當前的售價和成本無關，只和供需有關，而現在的供需又是非理性的。在這種非理性狀態下，硅料價格的拐點今年基本不太可能出現。
“一定要有人離開‘牌桌’才是反轉的信號。只有當大量的硅料新玩家退出、爆雷、資不抵債時，才是行業真正的底部。”他表示，因為去年、前年還掙了些錢，目前業內都覺得還虧得起，也意味著“血條”的厚度決定了企業能在這個牌桌上待多久。
