作者：松果財經
一則業績預告，東鵬飲料“喊醒”了一群機構投資者。
近日，東鵬飲料披露了最新業績預告。數據顯示，得益于終端動銷旺盛，2024年前三季度其預計實現收入124.0-127.2億元，歸母凈利潤則達26.0-27.3億元。
由于業績太亮眼，預告公告發布次日，包括野村東方國際證券、中信建投證券、東吳證券等超十家機構投資者紛紛上調對東鵬飲料的盈利預期，其中東吳證券、信達證券等機構重申其“買入”評級。
圖源：同花順，東鵬飲料盈利預測。
而且，在前短時間的暴漲潮里，東鵬股價也終于在三年后重回千億。消費行業在短暫高興了一下之后又被打回了原樣，但東鵬的上漲情緒卻沒受到影響，這會是個重新走進上升通道的好兆頭嗎？
走向全國，從日常生活賺錢
縱觀眾多機構的“好評”分析，東鵬飲料的業績點亮點大致集中在兩個方向。
最直接的利好是，單季度收入增速再創同期新高。數據顯示，東鵬飲料前三季度的營業收入預計同比增長43.50%到47.21%，其中Q3單季度收入預計達45.38-48.68億元，同比+42%-52%，在維持2季度高增速的同時，也創下了上市至今以來同期最高增速值。
這意味著，長達多年的穩健擴張之后，東鵬飲料依舊保持強勁的向上動力。
至于原因，大致能歸因于兩方面——全國銷量網絡的持續快速擴張和產品的多元化。
不同于過去始終堅守在大本營華南地區，財報顯示，今年以來，東鵬飲料始終堅守“以動銷指導相關的經營活動”為公司發明確共識，持續推進全國化戰略。
同時，在過于一直備受市場詬病的第二大風險點，即長期嚴重依賴單一大單品東鵬飲料這點上，也出了不小的成效。
早在上半年，大單品東鵬飲料在其總營收中的占比首次將達了90%以下，與此同時，新單品“東鵬補水啦”首次被單獨列出在主營產品之中，營收占比也從去年同期的2.29%升至6.05%。
而三季度，伴隨“東鵬補水啦”在網點快速開發、代言人以及促銷支持等多方面的同步推動下，該產品的日銷峰值持續創歷史新高。
對此，東鵬飲料董事張磊曾在9月30日的業績說明會上也表示：“清淡型功能飲料市場是今年的新興市場。新興市場的發展速度超過原有市場。”
同時他還強調：“隨著市場認可度的不斷提升，東鵬補水啦在公司產品中扮演的角色越來越重要。”
“未來我們期待東鵬補水能成為推動公司業績增長的新引擎。”
華泰證券認為，“補水啦”電解質水作為新增長動力核心，動銷旺盛、渠道補貨積極、網點快速擴張，全年10億銷售目標有望超額達成。
這樣的產品策略下，東鵬飲料成為了消費行業為數不多堅挺上漲的公司。
消費大牛股的自我修養
除了增長，我們還要關注到東鵬經營質量的改善。
根據業績預告測算，24Q3東鵬飲料實現歸母凈利潤8.8-10.11億元，同比+60.89%~84.64%，歸母凈利潤率19.4%-20.8%，同比+2.2pct-3.6pct。
以此測算結果，三季度東鵬飲料的凈利潤增速下限已高于上半年56.17%的整體增速。并且對比2023年全年20.4億元的利潤規模，前三季度的總盈利水平早已超全年了。
而原因，銀河證券預計主要得益于成本紅利疊加規模效應與精益管理，帶來的盈利能力顯著提升。
具體來說，主要包括大單品東鵬飲料規模紅利的持續釋放；渠道杠桿效應推動下，補水啦突破關鍵收入體量后步入利潤擴張期；數字化疊加渠道精細化管理，推動了內部效率提升；以及白糖、pet瓶與紙箱等大宗原料價格同比下降。
遠超預期的業績利好下，東鵬飲料10月10日、11日、14日股價連續收紅，最終收于228.2元/股，為歷史高位。
強勁的業績基本面，一直都在驅動東鵬飲料股價的走強。
從時間維度復盤過去多年可公開查閱的財報數據，可以發現，自2019年起至今，東鵬飲料始終都維持在相對穩健的高增速中完成收入、盈利規模的擴大。
其中，2023年其營收增速、歸母凈利潤增速分別達32.4%、41.6%。而這一業績增速來到2024年一直被不斷刷新。數據顯示，2024H1，東鵬飲料分別實現營收增長44.19%、歸母凈利潤56.17%、扣費歸母凈利潤大增72.34%。
基于東鵬飲料在如此健康的增長態勢，自上市起，東鵬飲料一直是國內投資者機構偏愛的“白馬股”。尤其是自今年年初就開始，東鵬飲料的股價一直在逆市而上，趨勢性走強。
并且截至目前，國內能量行業依然呈現一超多強的競爭格局，給了第二名及以后的玩家很大的增長空間。
其中紅牛的市場份額占比從最高時的接近90%滑落至50%左右，位列第二、第三的東鵬飲料、樂虎分別只占到18%、7%左右。
與此同時，據Innova市場洞察數據顯示，2019年至2023年間全球能量飲料市場以5.6%的年均增速擴容到555億美元的銷售額，并預計到2027年仍將繼續保持在4.8%的增速擴張。
這意味著，不論是從新需求的擴容，還是存量市場出發，目前東鵬飲料離天花板還很遠，未來的增長空間仍很高。而這應該也是投資者長期看好東鵬飲料成長潛力的底層邏輯。
