作者 / 節點財經
文 / 八真
12月9日，恒生指數直線拉升，漲幅逼近3%，一舉突破20000點，全面爆發之勢已顯現出來。
股市異動的源頭，在于同日召開的重磅會議，定調明年“更加積極的財政政策+適度寬松的貨幣政策”，以及“加強超常規逆周期調節”的表述，所傳遞出的做多、“走牛”信號。
該背景下，如果能提前選擇一只或幾只財務表現和賽道、前景皆占優的股票，阿爾法、貝塔聯袂共振，無異于“好風憑借力，送我上青天”。
綜合各方因素，《節點財經》認為美妝市場在近幾年加速擴容，域內企業穩健上行，比如毛戈平（01318.HK）、上美股份（02145.HK）、巨子生物（02367.HK）等，無論是基本面還是成長性，都相當強勁，或是可參考的標的之一。
01 美妝市場水闊魚大
經過八年的努力，五次遞交招股書，毛戈平終于迎來了新的突破。
繼上美股份、巨子生物之后，12月10日毛戈平成功在聯交所掛牌，成為港股“港股國貨彩妝第一股”。
于上市首日，毛戈平股價大漲76.51%，報52.6港元/股，市盈率超過28倍，總市值251.7億港元，中簽用戶妥妥吃到“大肉”。
上美股份同樣表現優異，截至2024年12月9日收盤，其市值約為145億港幣，自今年1月1日以來股價漲幅高達45.60%。
值得一提的是，上美股份PE（市盈率）只有17倍，對比同行，或存在低估的可能，但也從側面反映出，其股價仍有長期增長空間。
毛戈平、上美股份的股價走勢，不僅凸顯微觀個體的發展潛力和投資價值，其實也映射出資本市場對美妝賽道的長線看好，尤其錨定處在頭部的國貨美妝品牌。
艾媒咨詢的數據顯示，2023年中國化妝品行業（護膚品+彩妝）市場規模為5169.0億元，同比增長6.4%，2025年有望增至5791.0億元。
由小紅書和青眼情報共同發布的《2024中國美妝行業白皮書》顯示，最近十年，國貨美妝市場規模持續擴大，以年均13.18%的復合增長率，跑贏中國化妝品整體市場大盤5.86個百分點。
圖源：《2024中國美妝行業白皮書》
同時，在2023年，國貨美妝以50.4%的市場份額，超越外資美妝品牌，佐證自己的獨特魅力和過硬實力。
值得一提的是，這也是國貨美妝在線上、線下渠道首次超過外資品牌。于國貨美妝品牌而言，既是一次重大轉折，也是一段難得的機遇期，將為后續更好地向微笑曲線兩端躍遷打下基礎。
換言之，在國民可支配收入不斷提升以及審美意識、悅己意識增強等因素驅動下，美妝市場本身水闊魚大，具有較高的“天花板”。
站位長視角，基于更加積極的創新舉措和更多元的產品線，快速縮小和國外大牌的品質差距，甚至在某些方面已超過國外大牌，疊加更靈活、豐富的營銷策略，都將助推國貨美妝品牌進一步拓展成長半徑和收入體量。
比如，國貨美妝里的領軍企業——上美股份，2024年上半年，研發投入達到7800萬元，同比增長44%。憑借著對研發投入的空前力度，完成了科研領域的“三級跳”，搭建起了開放式創新的自主科研體系，助推韓束超級品牌在抖音等多個平臺蟬聯銷冠，為公司全年業績的樂觀表達提供有力保障。
實際上，這些年國貨美妝品牌迸涌而出，比如可復美、一葉子、花西子、潤百顏、薇諾娜等，且都表現不俗，已經讓外界意識到美妝賽道的蓬勃的生命力和巨大的想象空間。
美國著名投資機構，紅杉資本創始人唐·瓦倫丁曾說過一句話：投資于一家有著巨大市場需求的公司，要好過投資于需要創造市場需求的公司。
多年后，這句話被概括為：先下注于賽道，通俗的解釋則是，“去有風的地方”。
美妝賽道，浪大風急，正詮釋了這句話。
02 國貨美妝企業價值凸顯
宏觀屬性的貝塔之外，更重要的是關注個股的質量。以毛戈平和上美股份為例，《節點財經》嘗試做一簡單解析。
先看毛戈平，2021年-2023年，營收從15.77億元到28.86億元，復合年增長率為35.3%；凈利潤從3.31億元到6.63億元，復合年增長率為41.6%。
不難看出，過去三年，毛戈平的整體業績實現了逐年不間斷且較大幅度地上揚。
細化到盈利能力，高端路線讓毛戈平獲得超高的毛利率。于上述報告期，毛戈平的毛利率分別為83.4%、83.8%、84.8%。今年上半年，其毛利率繼續抬升到84.9%，凈利率為25%。
也因此，毛戈平在港股新股公開發售期間，斬獲極高的認購倍數。最終認購倍數或超800倍，申購總額也超越了之前的熱門新股，成為了2024年的港股“凍資王”，亦驅動上市首日股價和市值的飆升。
接著看“港股國貨美妝第一股”的上美股份，和毛戈平異曲同工，其也在成長歷程中，展現出出色的業務能力和盈利能力。
據青眼統計，2024上半年國內美妝企業TOP10企業中，上美股份營收為35.02億、凈利潤為4.12億元，增幅均位列國內美妝企業第一，更甚至，其營收力壓“老字號”的上海家化和功效護膚領域的“翹楚”貝泰妮，躍居TOP2，成為當之無愧的黑馬選手。
這其中，上美股份的“新引擎”——newpage一頁，高歌猛進，營收達1.61億元，同比增速達173.2%。
拉長時間軸看，伴隨著時代的變遷，消費趨勢的迭變，上美股份從根基處錘煉“反脆弱”的內功，強化生長韌性、彈性，穿越了多個周期。
究其核心，上美股份采取了多品牌、多品類的發展戰略。據《節點財經》了解，深耕美妝賽道20年，上美股份旗下已擁有韓束、一葉子、紅色小象、newpage一頁等多個知名品牌，覆蓋護膚、洗護、母嬰等多個領域。
該種全方位、立體化的市場布局和底層邏輯，觸達群體廣泛，能動性強，伴隨著第二、第三曲線潛能的釋放，將為上美股份螺旋式的上升充盈連綿不絕的動能，也助攻其成長的確定性。
得益于業績增長帶來的盈利能力顯著拔高，上美股份的派息分紅比例逐年攀升，“真金白銀”地回饋投資者。
2024年上半年，公司基本每股盈利達1.01元/股，同比304.0%；每股宣告股息為0.75元/股，派息總額高達3.0億元，股息率高達4.5%。
由因導果，上美股份也贏得了資本市場正向評價。近期，中金、華泰等知名券商機構紛紛給予上美股份“買入”評級，看好其“高增長、高股息、高回報”的長期發展潛力。
寫在最后
美妝賽道水闊魚大，長坡厚雪。
在國家政策利好加持，企業發展良性、健康的態勢下，兩家擁有超過20年行業經驗的港股美妝公司——毛戈平與上美股份，各自以獨特的競爭優勢和內涵稟賦，彰顯出其作為投資標的的稀缺性、價值性，值得投資者將其納入標配范疇。
但也要提及的是，在做出相關決策時，投資者應全面考量自身的風險承受能力、預期的投資回報周期以及具體的投資目標，通過對毛戈平與上美股份的財務狀況、市場策略、產品創新能力、品牌影響力等多個維度的深入分析，進行合理的資產配置，以期實現投資組合的優化與增值。
