2025年，餐飲企業赴港上市的基調已經在1月初顯現得很清晰了。
繼小菜園趕上2024年的尾巴，成功登陸港股市場后，近日包括老鄉雞、蜜雪冰城、滬上阿姨等先后再次傳來赴港IPO的消息。
目前來說，古茗的進展最快，已于1月9日通過港交所聆訊。據悉，古茗或于春節前正式在港上市，這意味著港交所或將迎來繼奈雪的茶、茶百道之后的第三家新茶飲上市公司。
值得注意的是，古茗還在本月通過董事會決議案及股東決議案，向于2024年12月31日名列其股東名稱的現有股東宣派17.4億元股息。
古茗的良性循環：下沉市場、加盟商、運營、產品共舞
作為國內知名茶飲品牌，古茗的GMV、門店數兩大口徑都屈居行業第二。
2023年，古茗以37.2%的增速實現GMV192億元，門店網絡則涵蓋9001家門店，以此數量計算，當時古茗已成為中國最大的大眾現制茶飲店品牌，同時也是全價格帶下的第二大現制茶飲店品牌。
截至2024年前三季度，其GMV繼續同比2023年同期增加20.4%，達到了166億元；同期門店數量達9778家，且消費者會員數達1.35億，季度活躍會員人數超過4300萬名活躍度高。
其中二線及以下城市的門店占比增至80%，鄉鎮門店占比增至40%，為中國前五大大眾現制茶飲店品牌中比例最高，這意味著古茗以較高的客單價，在下沉市場中實現了領先優勢，能為其帶來比同行更高的經營利率。
事實也是如此。古茗方面表示，門店的強勁業績表現令加盟商有強烈的意愿開設更多新店。在2023年，古茗的加盟商單店經營利潤達到37.6萬元，經營利潤率高達20.2%，而同期中國大眾現制茶飲店市場的估計單店經營利潤率通常在15%以下。
截至2024年三季度末，在開設古茗門店超過兩年的加盟商中，平均每個加盟商經營2.9家門店，71%的加盟商經營兩家或以上加盟店。截至2024年11月30日古茗門店數量已經進一步擴展至了9823家，“萬店時代”指日可成。
良好的加盟商關系、高效的門店運營、穩定優質的產品及服務，古茗已經在這三個維度形成了良性循環，進而帶來極快的業績擴張。
財報顯示，2021年—2023年古茗分別實現收入43.84億元、55.59億元和76.76億元，對應同期經調整凈利潤分別為7.70億元、7.88億元和14.59億元；2024年前三季度，古茗的營收繼續以15.6%的增速擴至64.41億元，已超2022年度總額；同期經調整凈利潤也遠超22年全年，達11.49億元，同比增長了10%。
可見，長期健康的經營底色是古茗此番加快上市進度的信心所在。
時隔四年再融資，古茗打的什么“算盤”？
當然，也正是隨著古茗在品牌知名度、市場覆蓋范圍，以及企業的規?；\營能力都達到了一定高度的量的積累后，公司開始將接下來的重任放置到提升自身的內驅力上。
畢竟，這兩年古茗同店GMV增速減緩也是事實。數據顯示，雖然越發逼近萬店規模，但截至2024年前三季度，除福建及江西兩大市場外，古茗在核心城市的同店GMV出現小幅下滑，最終全國整體同店GMV微跌0.7%，而2023年全年這一指標為9.4%。
這也是古茗過去四年在經歷過高速擴張后，首次出現同店GMV負增長。好在降速后，古茗的利潤水平保住了。2024年前三季度，古茗經營利潤率為20.9%，盡管較去年同期減少了2.3個百分點，但仍明顯高于行業10%～15%的平均水平。
與此同時，據窄門餐眼數據顯示，截至11月12日，全國奶茶飲品門店約為41.3萬家，近一年新開14.2萬家，凈減少約1.8萬家。也即是說，近一年關閉了約16萬家。從增量轉為存量，茶飲行業已經明顯飽和。
為此，時隔四年，古茗此次再度大開融資窗口。早在去年1月，古茗就首次向港交所提交了IPO備案，不過最終在7月失效；直到同年12月9日，其IPO獲中國證監會備案通知書。
據古茗在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于加強信息技術團隊及繼續進行業務管理和門店運營的數字化；加強供應鏈能力和提升供應鏈管理效率；加強品牌建設和消費者互動以及采取多元化方法建立品牌形象，深入消費者人心；增聘員工負責加盟商管理以繼續執行地域加密策略、加強對加盟商的支持并進一步建立密切的加盟商團體；聘用產品研發方面的專家并提升產品研發能力；以及用作營運資金及其他一般企業用途。
而成立至今，古茗此前僅在2020年開放了融資窗口，投資方包括美團龍珠、紅杉中國、Coatue等知名機構，累計融資規模約6.74億元人民幣。因此，某種意義來說，古茗這次上市融資也給予了看好其成長性的資本一個投資的機會。
數字化時代的到來，疊加整體行業增速放緩以及競爭的加劇，古茗需要進一步提升其產品研發能力、供應鏈管理能力。
早前，古茗其實已經構建了強大的倉儲及物流供應鏈體系，可以用短保質期的鮮果、茗茶、鮮奶，制作菜單中的絕大部分現制飲品。
截至2024年9月30日，公司已成功運營22個現代化倉庫，基于整體規模和冷庫等配置方面的領先，古茗可以保障前端門店制作高質量的飲品，充分滿足消費者購買需求。同時，公司約76%的門店位于倉庫150公里范圍內，高效的物流配送網絡是其差異化的競爭力，能夠將新鮮的原材料及時、準確地配送至各大門店，能夠確保門店產品的新鮮度和品質一致性。
另外，激烈的飲品市場競爭下，古茗一直很注重產品研發能力的提升，通過持續投資不斷優化和拓展產品矩陣，定期推出新品保持產品吸引力，以此及時抓住行業趨勢變化帶來的新興機遇。
產品研發出新方面，2023年及2024年前三季度，古茗分別推出130款及85款新品。古茗方面表示，公司的產品研發框架牢牢根植于對基礎食品科學知識的持續研究、分析和積累。截至2024年9月30日，公司擁有約120人的產品研發團隊，團隊中逾40人專注茶葉及萃取工藝研究，且約一半擁有碩士及以上學歷。
報告期內，公司研發投入逐年提升。招股書顯示，2021年、2022年及2023年度，古茗的研發開支分別占當期總收入的1.5%、2.1%及2.6%。
事實上，古茗的現金流也是相對健康的。截至2024年9月30日，經營現金流達11.3億元，賬上現金及銀行結余和理財產品余額合計33.2億元。由此也可發現，對于此次上市，其實公司更看重的是長期中要強化其戰略選擇和應對市場變化的能力。
而為了給予投資者更多信心，于今年1月，古茗控股通過董事會決議案及股東決議案，向于2024年12月31日名列公司股東名冊的現有股東宣派17.4億元的股息。同時，古茗控股擬于2025年12月前根據公司截至2024年12月31日來自附屬公司的留存利潤及于宣派特別股息時計入資本公積的股份溢價向股東宣派及分派金額不少于20億元的特別股息。
中餐出海正當時，茶飲行業必然再度加速“分羹”
相較于 2024 年上半年，當下無疑是消費股進行上市融資更為理想的時機。
從 12 月圣誕、元旦期間熱烈的市場表現便能看出，在一系列政策的有力刺激以及經濟逐步回暖的大環境下，2025 年極有可能成為消費信心不斷增強的一年，消費熱情也將持續高漲。
根據國家統計局公布的數據，12 月份全國 CPI 較上年同期上漲了 0.2%。其中，部分娛樂出行方面的支出增長尤為顯著，12 月國內機票價格攀升 4.6%，家政服務、電影及演出票價格分別上漲 0.9% 和 0.7%。
與此同時，消費領域的投融資熱度也開始顯著回升。財聯社創投通數據表明，2024 年 12 月國內消費相關領域共披露融資事件 58 起，盡管同比下降了 27.5%，但環比卻上升了 28.9%。從已披露的投融資金額來看，12 月消費相關領域累計融資達 38.28 億元，環比增幅更是高達 232%。
在市場和投資兩大領域雙雙回溫的態勢下，主要面向年輕消費群體的茶飲行業自然不會錯失這一絕佳機遇。畢竟，在當前存量市場洗牌的大趨勢下，茶飲市場后續勢必會進一步向頭部品牌靠攏。
未來，是否成功上市將成為衡量品牌實力的關鍵指標，像古茗、霸王茶姬、滬上阿姨、茶顏悅色等頭部茶飲品牌，誰能脫穎而出，誰會稍顯遜色，分化結果將越發顯著。
在眾多上市選擇中，能夠更好地對接海外市場的港交所，正成為眾多餐飲品牌競相奔赴的熱門之地。就連海天味業這樣的傳統調味品行業巨頭，也計劃赴港上市，期望借此邁向國際化。
據相關統計，近兩年來，以新加坡為起點，越來越多的中餐企業將海外拓展視為企業發展的必選之路，特別是火鍋和茶飲這兩個連鎖化率較高的品類，出海趨勢愈發明顯。例如，2023 年底馬來西亞的中餐廳數量約為 12000 家，到 2024 年底，這一數字增長了25%，達到15000家。
在中餐不斷“席卷”海外市場的大趨勢下，正處于從量的增長向質的提升轉變階段的古茗，急需借助一場成功的 IPO，讓更多的市場認識和了解自己。
